reading 24的88页，最后一句的negative effect，是波动率大的时候，bid-ask spread就小么？反向？

reading 24中，57页最后一个内容：usage的两段话数什么意思？最后一句强调了without embedded options,为什么？有什么影响？

从Excess return开始，说是开始学习设计交易策略。交易策略是1.Excess return，2.top-down,3.bottom-up这三个么？总结reading 24的时候，韩老师说.top-down和bottom-up是交易策略，那Excess return计算又是什么？

最后讲CDO时候，没说disadvantage,自己看PPT没看懂。disadvantage的两句话什么意思？

reading 22中，91页ppt里最后两段是什么意思？

reading 24中，29页中最后一个公式，effective portfolio duration公式是什么意思？

reading 24中，33页中12份futures为什么是1.2million?

partial PVBP的计算公式和理念是？

reading 24,60页ppt,最后一句：when using benchumark bonds to hedge这段话是什么意思？

2011年Q2part C i，living exp. 257500 is included inliquidity needs. but 2010年Q1 part A i，living exp.96000 就没有被记入liquidity needs。我有两个问题：1、在什么情况下living exp.记入或不记入liquidity？2、我的理解是否正确：如果有net saving，salary就不记入liquidity，如果net saving 为负，即入不敷出，则salary减去living exp.的差额为liquidity needs.