surplus optimization: 是对asset-liablity 剩余部分的asset maximize return Hedging/return-seeking portfolia,也是对剩余部分asset 进行return maximization, 请问老师，区别是什么？

老师，答案的第三点说把房地产，大宗商品和私募股权放到一个资产大类中不符合第一个特征。为啥不符合，他们不是都属于另类投资吗？

2014年 Q1 B 每年的saving 35000不能用来抵扣流动性需求吗？

老师这两问 三级考试都不考了吧？

老师这道题，taylor rule的计算，为啥没有加expected inflation？

老师您好，第一句话不太理解，factor exposure is fully neutralized是不是表示active risk 公式中前一项为零，可是active risk 公式中还有 variance attributedtp to idiosyncratic risk，这项与active share 什么关系？可以麻烦详述一下active share与 active risk关系吗？谢谢

老师client 4 喜欢低风险的投资，Z投资是关注于投资的安全性的，那为什么client 4 prefer 投资Y？

老师你好，Reading 23， passive equity investing, 关于smart betha和optimization model的区别，我分辨的不是很好。 从定义上来看，两个都是先从index中提取index的risk factors及其betha，然后让自己的portfolio从betha和risk factor对其进行匹配，个股并不重要。有什么区别呢？

老师好，2013年机构ips第二题，Shire公司那道题，问题C。按照答案的思路是low Beta ==>low WACC ==>low hurdle rate ==>增加公司价值。这是很长的一个链条。可否答题的时候，只答因为Beta 低，所以风险低，所以增加了公司价值？

老师好。2013年机构IPS第一题，Pearce Foundation那道题，问题D。我觉得答案中return objective的回答是一种定性看法，而没有定量去分析。后面答案也说liquidity requirement增加了，没有后续的contribution了。那么Fondation为应对增加的流动性需求，不也应该增加收益率吗？还是说这个问题就是套路，就是定性问题？