中间这句话是什么意思？you were overeallocated, when we discovered the error, your account was adjusted. IPO的分配不应该是Black在做么，为什么是客人在分配？

cds price是什么时候使用，我理解如果cds spread 大于fixed coupon ，购买者应该支付出更多的保护费，但cds price 是小于1的，为什么？

请问老师，在business cycle各阶段中，inflation是滞后interest rate一个阶段的，stock price是领先一个阶段的。那为什么在书中还提到inflation也是领先型指标呢？

L3V3 SS13. Only ask about the buy-and-hold portfolio. With the THB yield increases, how to explain the buy-and-hold portfolio remain unchanged through R(domestic currency) = (1+ R_FC)(1+R_FX)-1 formula?

L3V3 SS13. please only explain why A is incorrect.

老师好，第二张图片是我的问题，re Reading 10，讲义165页，谢谢

原版书 reading7第四个example，第一题ABC讲的啥，从什么方向思考？

这里说active share越大 active risk就越大。那有没有可能我确实没有去replicate benchmark的持仓 我就是选了不一样的股 只是这个股的特征和benchmark的个股差不多。 这个就好像债券在做replication的时候 并不一定要买一模一样的债券 而是保证那几个primary risk一致就行了

老师好，R22Example11里的这个表最后一列，这里的tax benefit是直接用net的loss×50%，但实际上用于net之前的long trem gain和short term loss对应的是不同的税率，这里是不是应该先算出3000及-42000各自的tax burden/benefit，也就是3000*25%，以及-42000*50%，再net来算最后的net tax benefit？谢谢

请问在Late Expansion的阶段进行资产配置时，购买现金、房地产、大宗商品等产品，主要依据是抗通胀嘛？那既然这样，在Slowdown阶段，通胀也是上升的，为何此阶段不配置上述资产，转而配置债券呢？