为什么本币升值就是loss？

老师请问，可转债套利这部分，如果我买入可转债，在股票价格较高的时候转成股票再卖出，就可以获利；我只卖空股票，等股票价格下跌再买回，也获利。这两个交易之间是怎么形成套利闭环的呢？套利的无风险收益和无成本如何体现？

Q4中有个疑问，假如bond #4中没有callable at end year 1 and year 2,在计算的时候某个节点的价值超过了100，例如这里是101，是不是也要用100来往前进行折算，而不是用101向前折算？

Q9可以再详细讲解一下？这里还没有完全搞懂

REITS负债率越高，扣除的利息越多，FFO，AFFO越小，P/FFO or AFFO应该越大呀。

Q3中，关于Lucas Davenport 的描述以及构建二叉树的过程，有个地方没有完全搞懂。在Lucas Davenport step1中，是按照二叉树的构成假设，①基准利率②利率波动性假设，但是在第一步中如果计算出来的市场利率和理论的利率不相等，则需要再每个节点上一个利率，然后使其计算出来的利率与市场利率一致，这里使用试错法？试错法计算出来的利率这里称为OAS？是用来作为对比的OAS？还是用于作为公司含权债券二叉树每个节点上增加的OAS？

Q3中， ①evenmore在step1中描述到他用的利率是“on-the-run Treasury yield curve”,那么on the run Treasury yield curve不能等同于国债的spot rate?如果等同于国债的spot rate，那么如果step2的表述在每个节点上加上100bps(add each of the 1-year rates as OAS 100bps)的作为OAS，step2表述是否正确？②国债的spot rate不能看成是市场的spot rate?

这个题是在考啥，为什么我完全没印象。。。。。。

如何理解periodic tracking error就是daily difference的标准差？

请问这些IRR为什么是这样算出的？