老师，我一直有个疑问，可能和做题没啥关系。 这个CML他的横坐标代表的是总风险，但CML线上的所有点，都是已经充分分散化了，它们到y轴的距离就是系统性风险，也就是横坐标是系统风险，但是大前提横坐标是总风险啊，这不矛盾了吗。能理解我的疑惑点吗。 我举个例子，比如（1，2）在CML线上，当总风险为1，只有收益率为2的时候，这个总风险1就是自动转换为系统性风险1。 但是这么理解就有一个问题，算夏普比率的时候，分母是总风险，但cml线上点风险充分分散化了，也就是除以的是“已经充分分散化的总风险”，那不就等于除以系统性风险吗。这不就是特雷诺比率了吗。 一开始还还明白了，现在反复想就越来越乱。。

这样计算swap价值时需要折现嘛

老师 投资组合的估计要怎么做 没看明白

老师请问一下，当PHO=-1的时候，为什么是PPT的那样呀？而不是我写的这样？

37题，C的后半句和D如何进行翻译？

老师，请问t检验的自由度是n-k-1对吧？那n-1是哪里的自由度？

第12题可以再解释一下D选项吗？翻译和解释

我圈出来的红色椭圆部分，表示的是什么？对应的是什么时间点的P的变化？123下角标我也看不出来是哪个时间啊？

25题的答案解析中说When using 10% to discount the future cash flow, the present value will be higher than using 13.8% to discount. Therefore, the valuation of CostSave is overvalued.这个意思是用10%折现计算出的价值高于13.8%折现计算出的价值，所以10%高估了CS的价值！ 但是老师讲的是：CAPM计算出的收益率高于10%时说明CAPM高估了CS的价值！ 这两个观点互相矛盾呀！！！ 所以在判断高估还是低估时是以CAPM计算出的理论值作为估计值和实际收益率做比较吗？ 另外比较的是组合的价格还是收益率？？？

市场不完美和需不需要对冲时间有什么关系？为什么？