老师，第三题不明白，为何payee 和receiver的价格会相等。

老师好。 划线这句话好难理解，为啥long receiver swaption 同时short payer swaption可以构成一个receive swap。具体的结构是怎样，这两个swaption的期限是不是不一样。

老师您好， 我感觉这里好像跟老师之前讲的经验久期的时候有点冲突，之前讲的时候是质量好的bond更关注Yt对P的影响，而质量差的bond更关注spread risk。 而这里投资级的bonds are quoted as spreads，老师说spread risk对其的影响大。 这个怎么理解呢？谢谢！

equity in earnings of affiliate什么意思是？

请问一下，在ALM管理中，surplus optimization是用surplus进行MVO，two portfolio中在basis form下，也是把surplus单独拿出来放在return seeking portfolio中，这两者有什么区别呢？

老师，图片中是第十题题目及答案，没有理解答案要表达的意思，能否解释。顺便讲一下local expection theory到最主要的思想是表达什么

老师，fixed-rate leg of swap，这个leg怎么理解，讲议好像没提到这个，不懂什么意思?

老师 请问这个如何debt capital 这些呢？ 只有一些当期的现金流

这道题B选项为什么不对？可否再讲解一下

老师能不能麻烦解释一下，什么是segmented market和preferred habitat term structure？