老师，assumed proceeds不是要年初＋年末÷2吗？为什么这里又没÷

butterfly spread的在这里的定义是什么

两年的期权不应该用一期二叉树算吗

Q4中12.2%为什么不需要加到里面？如果不是计算net yen interest expense,而是计算total interest expense，是不是要把12.2%加到里面（9.5%-7.1%+12.2%）

第一题，delta=call变化/股价变化，那讲解中怎么得出call变化=1/delta 股价变化？

Q5 在题干中对应现实的操作是不是可以这样理解？先用5M的欧元换成英镑进行投资，因为short一个英镑的futures（此时futures因为期初无需缴纳本金，因此实际上是用一笔5M的欧元同时做了股票投资和futures投资），所以在期末的时候股票投资从5M变成了5.1M用spot rate来换算，futures的损益则用futures rate来计算？

Q4没听懂是什么意思？这里的题干只说到Wulf that due to the minimal expected exchange rate movement，但是也无法判断未来的汇率是涨还是跌，从option和futures的角度出发，如果是买入put option首先需要支出期权费，但是futures期初不需要支出费用，如果下跌时那么put option可以保证资产价值不下跌，但是futures不能保证，那么put option比futures更便宜，但是如果是汇率上涨，那么put option需要支付期权费，那么futures依然执行，put option就比futures更贵，所以这个题目的本意是现在无法判断未来汇率涨跌，单凭put option就认定比futures更便宜只考虑了汇率下跌的情况，如果汇率上涨那么put option比futures贵，所以是错的，只能选A?

第四题，-1的逻辑没理解（1+8%）（1-3%）本身就是cogs了，为什么还要-1

B，YTMrate 短期高,价格低， 那么用低价融资，应该得戴positive carry吗？

请问这道题△SMI与△SGBP/CHF=0.6是做什么用的，如果是-0.6呢