老师您好，有关private wealth manage case 1中的第3题您说写得不好，当中一个原因是pension fund是不是应该算在另外的资产类别里，请很快问一下您holistic balance sheet= 一般assets＋human capital现值，还有什么呢谢谢，这题不是很完整，那正确的解法是什么呢。

麻烦问下17年的考试题，问题C，为什么比较duration而不是比较maturity？

百题Case1问题1, 题干中第二自然段说"...factors used to explain stock returns are uncorrelated"(这里说的是factors之间不相关). 而Optimization方法中说道的是可以"accounts explicitly for the covariance among the portfolio constituents"(这里说的是成份股之间不相关). Factors和成份股在概念上还是存在区别的, 并且一个指数中能体现出来的有效的factors可能就几个, 但是成份股可能有几十上百个. 此外, 我以为, 我们在提取factor的时候, 都是希望提取纯粹的, 相关性尽量低的(pure beta不可能, 但尽量低就行, 毕竟即便在使用stratified sampling的时候, 有时候也很难界定什么是大盘股什么是小盘股, 而且随着股票市值的不断变化, 这个界限也会变得模糊, 即便是大/小盘)股划分的方法, 我感觉他们之间的协方差也不会是0) 因此, 使用Optimization方法, 所用到的factor之间的相关性也应该很低才是 (因为我们会尽量提取"干净"的factor). 但是为什么这道题里判断Optimization方法中用的factors是存在明显相关性的呢?

百题Case5问题2, Reason 3说"give rise to price change...more prevalent on the short side..."表示价格波动升高, 做空更能获利. 这是为啥? 视频讲解的并没有很深入, 所以我想再请教一下.

老师，Reading 16第9题里的market reference rate是什么啊？感觉用不到这个条件呢

如果公司已经成立20年，今年公司宣称遵守gips，往前披露10年的业绩，是否就已经符合总共披露至少10年的标准了？

老师，能不能帮忙解释一下R14课后题第十题，没怎么看懂

Portfolio construction的三个building blocks: Alpha skill, Factor weighting和Sizing positions是否能完全一一对应到图中的公式里? 依照我得理解, 是不是可以对应一部分? 比如Alpha skill是能否选择正确的Fk, Factor weighting对βp-βb有影响. 但是公式的后面那一项(α＋e)我不知道和这三个block是否存在直接的联系? 如果存在的话, 那是什么样的关系?

曲线会从smile 变为skew，那么就应该买入out of money 的put，卖掉 out of the money 的call；这句话怎么理解？

请问固定收益部分讲到investment horizon时，指的是资产的久期Da还是负债的久期DL？谢谢