vwap和twap不是利用了流动性吗，为什么这冲刺笔记又说他不会利用流动性增加的有利条件

factor based strategy portfolios 的benchmark是怎么确定的？

in agency trade，the risk for trading remains with buy side portfolio manager

老师，百题这个case第2题答案解析说没有公平对待所有客户。请问这里是说，discretionary客户和non-discretionary客户都要考虑吗？

老师，考试中的计算题，题目让show your calcultion，我只写答案比如5%可以吗？还是要至少有个算式，不如1.5%+3.5%=5% ？

老师，百题机构IPS Case4A题目I，我写了“The plan allows employees to retire early, resulting in lower time horizon.”此时，还需要写“This means low ability to take risk.”吗？

第4题答案选项是不是弄错了，解析都已经写了结果应该是0.9%，应选A啊，要么解析错了？

第2题选择时以duration为准，而不用考虑convexity，是么？

第3题是否答案有问题？请看选项B和C，5年和10年的yield都是上涨了50bp的，那么对于5年和10年的期货的操作应该是一样的才对，为什么long call和long put都对？

这里的positive performance是指与每年年初比，还是与最初的投资比？