机构投资者的原版书例题。请老师帮忙解释一下3和4两问。谢谢

机构投资者原版书的例题。请老师分析解释一下，答案看得有点乱。谢谢

這個公式可以在哪個知識點找到?

这里的surplus和asset allocation 里面的ALM 谈及到的 surplus MVO与 two portfolio approach有什么区别和联系吗？

老师这道题priority of transaction和fair dealing的区别是啥，为啥说违反了fair dealing 但没违反交易优先级？

老师，您好。我在做百题portfolio construction的Case 7 QA的时候，发现自己貌似将这边的futures contracts策略和衍生品科目中forward rate bias策略弄混淆了。这里yields on long-term government bonds in some South American countries are likely to decrease，因此南美洲国家未来的债券价格预计上升，做多bond futures，锁定价格。但是，在forward rate bias，如果利率低，反而是做空forward premium。我理解是，无论是forward还是futures，都是提前锁定价格，只是一个在OTC交易，一个在exchange交易和有MTM盯市等的区别。有点凌乱，可以帮忙梳理一下吗？感谢。

这里好矛盾啊 这里说应该继续用 因为他的业绩好 最后一题又说要立刻fire掉经理 因为没有client best interest 很矛盾啊？ 感觉老师是看了答案 跟着答案走的 完全没有逻辑！

老师，这个题目的第二问，调整通胀，为什么是直接减去通胀率，而不是6.04%/（1+2.5%）？因为个人IPS 涉及税收那里调整通胀是用复利调整的，老师还说协会给的答案是减法有点问题。那么我们什么时候调整通胀用直接减通胀率的方式，什么时候用复利/除法的方式？

有点没明白 是一开始做空100万GBP 现在跌了7 所以只剩3了？ 所以要买回来7？ 是么？因为跌了的7现在是多余的hedge？不需要那么多hedge？ 这个买回来7是为了平仓是么？

老师，冲刺笔记上第45页，“长期收益率下降，短期收益率上升，收益率曲线变得更平缓，因此买入长期债券，卖出短期债券 Buy long-term bond; sell short-term bond”。但是在第48页，“Take a long position in bond (or note) futures in the steeper market and a short futures position in the flatter market. 在收益率曲线陡峭的市场做多国债期货，在收益率曲线平坦的市场做空国债期货，相当于在高利率市场做多长期国债，在低利率市场做空长期国债”这两句话的逻辑是相反的，想问一下，分别该如何理解？