想请问这道题的proposal 3, Pursue a tender offer to repurchase the bonds from existing holders at a spread consistent with A-rated corporate bonds如何理解？如果可以用A-rated的债券价格来进行回购，不是比自己发行的BBB债券更便宜，因此是更划算的吗？

老师好 这个公式红色框框里和蓝色框框里都是指的implied volatility吗？红色K^2*(T-t/T)是在小t时间的implied volatility，蓝色是T=0时间的original volatility，是这么区分的吗

这里公式推导错了吧，下面的推导跟上面公式不一致

第六题详细解释下，不是说指标选对就不会出现riskless的情况，另外可以提升一致性吗

为什么subordinated bond的recovery rate比senior subordinated bond高？

effective duration和modified duration用法区别？分别适用哪些公式

以这道mock题为例，本币是GPB，外币是HKD，那就直接对冲外币金额就好了，想理解这种情况为什么要用MVHR做对冲呢？记得老师讲过MVHR适合cross hedge或者macro hedge，但这里就是一个本币一个外币而已，求老师帮理解

老师上课讲的是2到12月不涨，12月以后涨，所以哪个是对的？

如果项目处于建设期，还没投入运营，只知道C&D对应的debt service，那应该怎样计算DSC？

老师，第一题提到的建成后第一年各项指标，和正文表格给的第一年LTV，应该指的不是一个时点吧？ 如果让计算建成后第一年的LTV是不是用noi/cap rate？