老师，这里计算expected excess spread return的公式我有个疑问。当债券的credit spread下降，对应的excess spread return上升，我是不是可以理解为credit spread下降，债券的YTM下降，价格上升，因此对应的return上升，这个逻辑是否是正确的？

这里为什么用100w除以（7.3×100）

老师，25-delta put/call是什么意思，delta是期权对股票价格变动的敏感度，为什么会有25/50 delta这些呢，且画出的图斜率都是45°

老师第五题， meet the investment objectives of all of our clients. 不是说都合适了么？怎么会违反CFA规定？在定objective时，不是就该考虑客户的情况么?谢谢

老师第六题， The type of life insurance， 能发一下知识点？截图或者告诉我讲义的第几页都可以。谢谢。

老师，这个公式里P 和 (St) 和 Wt-1和y是指什么？这个公式要考么？谢谢

中间两行的场景都是对于组合有利的，既然有利为什么还要对冲呢？

这里说看清是匹配面额还是期初购买金额？具体是什么意思？

老师，能否解释这里”liquidity of interest rate futures decrease for forward rates further in the future”

老师，为什么life insurance coverage不属于financial captital？