你好，这里FIDUCIARY 是指什么，为什么需要特别CARE?，另外DIRECT BROKERAGE 是指什么形式?

接上一问，其实就是不理解这些公司和部门关系，他们分别是怎样的关系，麻烦解释

固收，reading38，原版书课后题，第13题。 完全不知所云，希望老师解释，非常感谢！

固收，reading38，原版书课后题，第11题。 这到底是怎样一个交易，希望老师解释一下整个过程，尤其是为什么信用利差收敛后，可以获益。感谢！

固收，reading38，原版书课后题，第6题。答案里的计算过程看懂，但是完全不明白是怎么回事。这题中，current yield、libor和CDS credit之间的关系是怎么构建起来的，为什么，请教老师。

return earning是属于CI的项目么？CI=return earning+OCI，对么？

固收，reading38，原版书课后题第一题。没看懂cash settle和physical sette的区别。CDS违约赔偿按照同级别中亏损最大的那个债券标准进行赔付，这个明白。希望老师解释一下买债券和CDS，以及半年后settle的整个过程，以及其中的损失到底是多少。感谢！

老师请问 题目中计算noi要减去non cash rent 这样不会导致价值被低估吗？虽然不是现金流形式的rent应该也是有价值的为什么是直接减去呢？

固收，reading37，原版书课后题第14题。 关于答案没有疑问，仅探讨选项C。 随着到期期限临近，债券的POD是上升的，recovery rate是下降的。 这里所说的POD是绝对概率，比如每期POD都是1.5%，第四期的绝对POD就是1.015^4=1.061，所以是上升的。而我们计算过程中的POD是条件概率（hazard rate），第四期条件概率是（1-1.5%）^3*1.5%=1.4335%. 这里的recovery rate是复合的回收比率，比如每期recovery rate都是30%，则第四期recovery rate是0.3^4=0.008，即0.8%，所以是下降的。 这样理解对吗？

固收，reading37，原版书课后题第14题。 关于答案没有疑问，仅探讨选项C。 随着到期期限临近，债券的POD是上升的，recovery rate是下降的。 这里所说的POD是绝对概率，比如每期POD都是1.5%，第四期的绝对POD就是1.015^4=1.061，所以是上升的。而我们计算过程中的POD是条件概率（hazard rate），第四期条件概率是（1-1.5%）*1.5%=1.4335%. 这里的recovery rate是复合的回收比率，比如每期recovery rate都是30%，则第四期recovery rate是0.3^4=0.008，即0.8%，所以是下降的。 这样理解对吗？