老师你好，百题 Euqity部分Case 7， 第三题。 题目中明显说GNSK公司的long term dividend growth rate 等于current level of sustanable Growth rate for the industry，直接用题目中的industry ROE*retention rate就可以了啊，算出来是12.8%*0.35=4.48%，答案中的解答方法好奇怪。 看不懂。

有个问题需要确认一下，关于VaR的定义，例子中，无论是正着说1%还是反着说99%，这个概率指的不是出现损失这种现象的概率，而是在已经出现了损失的这种前提下，有1%或者99%损失金额的情况，我这么理解对不对？！

老师你好，在计算FCFF，RI的时候，站在0时点，RI1和FCFF1就是未来一年产生的residual income和现金流，在这个现金流和RI的折现时点上我还是有些糊涂。 就是未来一年，Year 1产生的FCFF1和RI1，从折现的角度，我们认为他们是在Year1的年末产生的对么？尽管他们是在Year1全年之内产生的，折现到0时点仍然要折1年。 如果是在Year 2产生的FCFF2，那我们认为它是在Year 2 的ending 产生的，折到0时点要折2年。 这么理解对么

这一题说，组合风险的敏感因子和benchmark有差别就有active risk，这一点不太理解，请老师帮忙解答？ 另外benchmark的这一堆数字从哪里来，对模型的构建有什么作用，谢谢。麻烦老师详细讲解一下。

关于statement 2不是特别明白，关于macroeconomic factor我这样理解，先在市场找到actual value，得到Fgdp（也就是surprise），再找到预期收益率，回归出宏观模型公式，用的时候把市场的GDPsurprise带进去就得到了想要的结果。 不太理解得是fundamental模型，解答中说先求出b，b在我行看来就和宏观模式中的F是一个概念，通过b和R回归出F，怎么就成了先求出factor sensitive？是不是我对factor sensitive的理解有些问题？ 请老师帮忙详细的讲解一下。

老师你好，百题Equity部分，Case 3， 第五题辨析。 statement3，他一上来就说RI就是excess earning，我搜遍了咱们的讲义和原版书也没有找到说Residual income是Excess earning这个说法。Excess earning是后面一个章节讲到return of intangible asset讲到的。这个是不是错了。 另外Statement 2讲到FCFE我觉得没有错啊，未来几年要借钱，会产生很多interest expense，会影响到FCFE，所以会对Equity的估值造成负面影响，我觉得答案应该是C。

老师你好，百题Equity部分，Case 3， 第三题。 他很明显给出了第一个阶段的增长率是10年15%，然后第二阶段突然变成4%，然后又让用H model计算。 从计算的方式来看，明显是第一阶段15%增长率是从第一年逐渐降到第十年的4%，我觉得这个出题不太严谨吧。 考试会这么给么? 我觉得出H model的题目就应该明确告知增长率是一个趋势变化的。

老师您好，我不太明白互换里面的折现因子B的公式是怎么推导出来的，能否解释一下？谢谢

请教下这题，题干是什么意思？是个什么场景？解答没有听懂，怎么还涉及exposure，涉及什么知识点？谢谢

请问35题怎么回事？如何根据收益率曲线看高估还是低估？