问题锁定在 KRD的option free，trading at par这里： 如图，老师举例说10年期的债券的折现率用的是YTM10，我的理解是（如图），十年期的折现率应该先画现金流量图，然后用每年的COUPON去除以相应的SPOT RATE,而YTM只可以理解成S1~S10的一个某种意义上的平均，即如果用YTM作为折现率也可以，但是一定不是第十年的YTM,也就不是PR10,所以为觉得这个推导的逻辑基点不成立，请问怎么解释？

答案选Ｃ 紧缩货币政策，提高利率，带来资金缓慢流入国内，带来本币升值；同时因紧缩财政政策，带来国内需求下降，货币需求减少，利率下降，带来资金缓慢流出；另一方面，国内需求下降，进口下降，贸易顺差提高，本币存在升值趋势。这三个影响方向不一致，为什么选升值呢？

请解释最后一行如何判断 LTD/ total capital

问题1： 答案为什么是小于等于？ 不是应该“等于”两个付息日之间的期限吗？ 问题2： set in arrears是指期初发coupon吗？这个有点弄混了？请问另一个和它对应的期末发coupon又是如何表达来着？

老师好，官网题。对建议1不明白，执行一个初始回顾....并且在必要时候进行回顾......，这不包括了法律法规颁布和更新的时候要改公司政策吗，即是在“必要的时候”，怎么又错了呢？

原版书课后习题 Reading37 第16题 为什么0.11-0.7去年化乘以NP以后还要除以（1＋0.11*90/360）？

老师，我想问下，自由现金流模型计算自由现金流时用的数据，比如debt ，wcinv之类的数据，是不是都是book value，因为都是从报表上得到的数据，只有知道firm value，用firm value减去debt价值时用的是debt marketvalue？

Market P/E 和justified P/E 除了上面分子一个是P0 一个是V0 ，分母market是E0，justified 是E？因为justified 分成trailing 和 leading , 只有trailing才是P0 和market P/E相等?

老师好，原版书P160例题2 我没看懂它这个solution解析，题目没说明到底要用多久来维持stable dividend policy 公式里还差个分母啊 。像这种没给stable dividend policy公式分母的情况，是个什么意思？

题干中“3个月的FRA”，选项中“6个月过期”，解答中“6个月的FRA”，对以上表述有一点混淆，请老师解析一下。