Q11.Q12两道题一起问：（本题我能选出来，问题不是怎么解题！） 我的理解：Q11.六个月前sell一个CDS,六个月后CDS spread降低，问如何平仓？答：买（即执行反向对冲操作）一个同样的头寸以现在更低的spread即可。Q12.问赚到多少钱？答: spread轧差 乘以 D 乘以 NP 即可。 问题1：我对本题的理解是否有不严谨的地方？ 问题2：我对 CDS 的long，short和 buy sell的理解是：buy和sell的是CDS(即 保险)，而long和 short的是CDS对应的spread（即 保费），请问这样的对吗？ 问题3：问题2的理解是我在做别的题的时候自己总结出来的，但是现在出现了矛盾与本题。请看我三张截图中 有紫色笔记的那一张，我的理解是，这0.5%怎么能套出来呢？其实可以简单的想成：看到低的1%就long，而看到高的1.5%就short，然后我就能赚到利差。但是，这道题，如果是short1.5%，那开始的时候就应该是buy CDS,可题目是开始sell CDS.所以和我自己总结的规律矛盾了，请问如果解释? 问题4：（就这道题而言）正确的套利流程应该是怎样的？ 问题5:（名词性小问题） 这里的duration我是否可以理解成“期限”，而非久期，就是一共有几期？ 问题6:（名词性小问题）这里的hypothetical trade不是一个术语，不是一种 专属的交易策略吧？因为后边的有很多个什么什么trade，这里只是在说假设有一个交易的意思 是吧？ 问题7：equity-vs-credit trade是单独的一个 交易策略对吧？单老师一共列了5种策略，但没有列这个，但equity-vs-credit trade也是一个 独立的策略，不隶属于基础课中提到的五个策略里的任何一种 对吗？也就是说交易策略理论上有无数种，只是单老师列出了常考的几种 对吗？

Notes 47.4中提到了一个公式，IC=2%*（预测正确比率）-1，但这个公式在网课中未被提及。请问，它是否并非考试重点？谢谢！

Kaplan Notes Module 47.4第2题。网课上提到，对基础法则的运用中有两个局限性，一个是投资者会高估其自身技能（即高估ex ante IC），另一个是不同行业的IC值各不相同（投资者对各行业的了解程度不同，故预测精度不同）。不过根据答案显示，此处选项B（独立假设）同样属于局限性。从答案解释来看，是说对独立猜测次数（BR）的定义存在局限性。这应该如何解释呢？是否因为纵向（时系列）或横向（跨部门）预测值的两两之间相关系数难以被确定？

老师好：关于Active risk到底是怎么算出来的？在听课的时候，进行公示推导，老师说的好像是使用我模拟中方法1的计算方式；而在课后题讲解的时候，说的好像是方法2的方式。我也一直没搞明白这个到底是怎么算的，翻了一次书本，也没找到效相应的例子，所以特意做了个假设，还请老师决定下最终正确的计算方法，谢谢！

能否讲解一下note里contingent consideration这个知识点？

老师好，这里有个课堂上例题的问题：在equity swap这题当中，我的问题在equity return这一边，equity从1000升到1100，指数上升的系数是1.1这个没问题，我的问题是，既然是return进行交换，所以return应该是上涨的部分，也就是那个0.1，还不是1.1，这里面的1是本来的本金，这个怎么理解呢？交割的时候是交割全部的时点数还是只交割收益部分？谢谢！

Total market value should decrease relative to Aquarius’s 这句话是什么意思啊？market value 是指股权市场价值？既然是发债回购，那么必然股权价值下降啊？这个跟A公司怎么比较？

本题答案选B 但我不理解什么是operating leverage, operating leverage的定义是什么？公式呢？我在网上查了下公式，但看上去跟这道题关系不大。

Q23.问题1:bond1对应的债券（have a maturity of one year）到底是指还有一年到期，还是指总共期限就是一年？问题2：答案是这样做的 ，因为是期限一年，所以两个算出来的exposure1都是105，所以相等。我的问题是：如果期限不是一年，题目还这么问的话，那么每年的exposure(t)是否还相等，或者在什么情况下exposure会相等？我的结论是只要两个相似债券的coupon rate相同，折现率相同（不管用不用二叉树），无论哪一期的exposure都相同，和POD,RR都无关，也不用真正把数值算出来即可判断，不知道这个能不能当成结论？

图中红色方框，为什么风险中性的概率一定高于真实的概率？