为什么不使用2018年最初的调整而是用2017 average调整 note上的调整规则不是用beginning吗

教材43页课后题第1题。 就AB两项，搞不清楚，我认为两者都是对的，理由如下： 讲义第7页Alpha这一行的文字与下边的公式应该就是Alpha。 等式前边就是Alpha，等式后边的第一个小括号里的内容，下边第一段文字进行了阐述，说是真正的mispricing，是因为真实的内在价值与市场价格的差异，最后一句说是超额收益的来源。 第二小段呢，讲的是预测价值与真实价值之差？？ 我搞不清楚，就该式而言，等式的左边与右边，到底哪个是Alpha的含义？？

请问：这里2,跟3 的区别是什么？可否举例说明~

我看不了了呢？

原版书28 30题中X＋t*S中的t是怎么算出来的还是查表得到的？

算gross irr的时候讲义上写以calle down当年投入本金作为基数算，但韩老师说用paid-in capital，韩老师是不是讲错了？

我觉得这里单老师还是说反了：tracking error是指ETF的收益和实际index的收益之间的差值对吧？我的理解是这个差值是首先确定的，是轧差算出来的，然后在这个基础上如果还有其他需要运营的cost，统一在一起才是mgt fee(expension ratio)。请问理解是否有误？

算pe的payoff multiple可以直接用pe的收益和投入相除，为什么要加上preference share的投入和支出值呢？

至于ETF第二个有点，即对于sponsor可以避税这一点：如果把unrealized gain高的（即 赚得多的 好的）股票都给了AP,那剩下的股票还赚什么钱呢？税是避了，但是怎么保证高收益呢？

对于ETF对比共同基金，对于客户承担成本（bear cost）这点，为什么更具有公平性，可否说的再清楚一点呢？能否举个俩者对比的例子？