Keyhf2020-06-15 11:06:58
Keyhf原版书课后题：R34,第12题，为什么Libor的reset就会导致ED≤1？
回答（1）
Nicholas2020-06-15 11:54:37
Nicholas同学你好。
浮动利率债券如果时时刻刻分分秒秒和市场利率保持一致，那么其价格始终保持在面值。此时，市场利率变动，而债券价格变动为0，于是久期=0 。本题中浮动利率债券时每年调整coupon rate，于是债券价格会在两个Coupon payment date之间受到利率影响，每期都可以看成一个零息债券。而零息债券的久期等于期限，因此两次利息重设日之间的久期小于等于一年。
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对啊zero-coupon的ED≈maturity，那两个重设日不是1年吗？难道这样就理解为小于等于1年？
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同学你好。
浮动利率债券如果将coupon rate= required rate of return, 那么债券就是平价债券，由于没有债券价格变化，久期为0。但实际上，浮动利率债券有票息重设日，它只在该日是平价债券。而两次重设日之间票息率并不一定等于市场要求回报率，于是债券价格会发生变化。本题中是每年支付一次利息，我们知道零息债券久期等于期限，于是两次重设日间隔是1年，久期为1。那么两次重设日之内的时间段，时间小于1年，其久期小于1.
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