文中提到“To evaluate P&C insurance companies, Johansson tells Smith that she places emphasis on the efficiency of spending on obtaining new premiums.” 根据这点，似乎这道题选择underwriting expense ratio更合适。

老师，我记得财报课程里讲过，套利时要低买高卖（站在price角度上），根据折现公式，P&r是反向关系，因此站在r角度上是低卖高买，按照这点，我的第一反应是应该从高r市场借钱，在低r市场投资，请问这样的想法错在哪里？请详细解答，谢谢。

老师，视频34：38秒这道题，在fully-hedge的情况下，既然本国（JPY）投资的收益率=外国投资的收益率，我的问题是为什么=本国利率，不=外国利率呢？谢谢

请问reading11里面讲解，关于汇率敞口，老师课上说外币贬值升值，请问外币是基于哪个国家来看的？是reporting currency以外的货币么？本币指的是reporting currency么？

请问课后题reading11的第6题该如何理解？

因此收购目标公司stock的时候，承担目标公司负债的临界点在于是否构成Controlling，按照财务章节的知识就是：是否构成超过50%的股份，超过了就合并报表，就是要承担负债了吗？

老师，课件上说option cost = Z-spread - OAS, 请问这个公式是否均适用于callable bond和putable bond呢？而我查看中文笔记发现，callable bond和putable bond对于OAS的公式是不一样的。callable bond：OAS + Vcall = Z-spread(callable)；putable bond：OAS - Vput = Z-spread(putable). 那么，这两个对应不同含权债券下的公式，和option cost的公式有关联吗？还是说这两个公式只是求解对应风险补偿的价值呢？还是说求解含权债券的价格就是求解其价值吗(如原版书课后题的R30，第27题)？对于OAS这个知识点我仍然是很混乱和一知半解，请老师帮忙详细剖析一下这个知识点，谢谢。

收购别人的时候，收购方新发行的股数=目标公司的市值MV/收购方公司的股票价格？不是很懂这个逻辑，那意思新发行的这些股票就相当于由被收购方的股东持有了吗？发股票给T公司股东，然后T公司所有权归A公司所有了，原来T公司的股东持有合并后A公司的股票？

老师，请解答一下Q3的第二问。我理解高P/E收低P/E公司有bootstrapping earning，理论上是不会使price上升。但是，这道题已经事先在题干中指出是在P/E不变的情况下，EPS升，所以题目中的情况P也应该上升呀？谢谢解答。

衍生部分为什么没有联系题？章节测试部分是空的