老师，第四小题完全没听懂，感觉也没学过。老师能再讲一下吗，然后为什么这样操作以后beta就变成-1了？这里的beta是什么东西，怎么理解？

老师，第三小题的IR为什么不是除以standard deviation of returns?

第二小题的相关概念点（Active return from security selection = Active return – Factor tilt return）感觉没讲过，老师能讲一下吗？我们学过另外一套东西是把收益拆成SS和AA，这里拆的（Active return from security selection = Active return – Factor tilt return）不一样，为什么？这两种拆法有什么区别和联系？

老师能不能讲一下factor tilts是什么，谢谢。

題5, 為什麼TOTAL VALUE OF COMPANY 是VALUE OF OPERATING ASSET + NON-OPERATING ASSET?

最後一題, 如果得出65% THRESHOLD 這結論?

Not trading at par, shit the maturity-matched par rate has the greatest effect.为什么都不是平价发行的债券，spot rate还等于par rate,这里还是最后一个par rate影响最大？？？？

老师，第四小题里说的intrinsic value of a stock using a multistage residual income model is: The current book value of the stock + The present value of the residual income during the forecast period + The present value of the premium over book value after the forecast period我没有印象，我记得学过的公式里有前两个加项但是没有第三个，老师能不能贴一下相关资料？谢谢。

老师，第二小题在做的时候我看表格里interest ecpense那里有个括号说tax deductible，我在计算的时候就把他从*(1-interest rate)那一步拿出来了放在和-equity charge那里一起做减法了，这是错的，为什么呢？怎么理解和考虑这里的tax deductible，为什么实际做的时候采取的方法是当它和没有一样做？

老师，第一小题“当ROE小于re的时候，RI小于零，估值小于B0”还是不理解，能不能请老师从公式的起源和分析角度再讲一次？此外，老师提到关于RI有两种approach，分别是哪两种？我只记得RI=Bo*(ROE-r)/(r-g)+B0, 这是老师说的两种approach中的一种吗？还是它是其他的什么东西？谢谢！