还有一个问题 价格下行，卖掉一个贵的合约 买入一个便宜的合约 可以赚钱 那为什么会有人买贵的合约呢？是因为短期需要？

不太明白转仓的过程，现货的价格指的是一开始合约到期的执行价格吗？然后因为想继续保持头寸，而不完成交易 展期成一个新的future？是这样一个过程吗？能不能麻烦老师举一个完整的例子，不是做金融的，对于头寸 便宜的合约 贵的合约 不知道实际含义 不理解啊

【三刷最终】 请教固收R34第38题 S的Outlook不是利率保持稳定嘛（int rate will remain stable）？那S2应该等于S1，即利率曲线应该是水平的吧 那么这题用骑乘策略，在利率曲线水平的情况下，应该是equal to the收益 of HTM策略吧 答案我觉得选B

going in cap rate=r-g吗？第一阶段不是除以（1+r）吗？那是不是不能直接用？

关于volatility增加对OAS call的影响没有听懂。Z-spread-OAS call=option cost，OAS是不含权的spread，那波动应该对它没有影响，而只会增加Z-spread和option cost吧？

老师29题怎么做？ 30题这个BI bond我理解了。 如果是callable bond那就是up duration 大于 one side down duration吗？

如果是这种写字楼的现金流，第二阶段的折现率如果和第一段的不一样，terminal value往回折，用那个折现率？

No default divorce 和removal for cause 是矛盾的吗？

expanded CAPM是什么意思 它的公式是什么？

这种方法不是少了D3这个cash flow吗？