老师，structural model是不是该这样理解： 首先，模型假设公司liability是零息债券，且认为公司违约的本质是资不抵债，所以要研究一下这个公司zero coupon debt的公允价值，看公司Asset的市场价格是不是大于它？ 其次，在形式上，payoff of stock=Max(0，A- K)，和期权到期的payoff形式是一样的，所以可以把求value of stock看成是求call option on stock，并用BSM的方法（BSM公式中，S0相当于公司Asset的账面价值，X相当于债券面值K？）求出call option value。 最后代入公式：Value of Debt=Mkt Price of Asset - Value of Stock。这个求得的Value of debt就是Default Barrier吧？若Asset市场价格低于它，就会发生违约。 其实讲义中，value of stock=Max(0，A- K), 写成payoff of stock是不是更好理解？

老师，是否roll return与price return不管任何情况下都是负相关的？只是后者比前者变化大 （相当于是弱负相关？）

正确答案a；房产投资的缺点不是缺少diversification吗？这道题如何理解

所以structural model的本质是为了算liability或者是debt的价值吗？当公司账面Asset低于公允的公司debt价值，就是违约吗？

请问能解释一下图片最下方那个图吗

老师 这是本case最后一问。老师这里是long total returen sap. 这是一种信用衍生品。对于总收益互换的买方是为了买保护，防止对手方给自己的信用风险。所以long方是付出interest+ if appreciation的部分，收到LIOBR+spread+if depreciate的部分。所以这里是Index下降，那么是depreciation相关的，应该是receive才对呀。所以A一看就应该是不对的才对

老师呀。PE valuation这一章有很多内容在这原版书课后题中并没有出现，比方说，关于single和multiple financing round的步骤和计算 。请问老师这种情况下是否仍然需要记忆一下课后题没出现的知识点？还是说如上述举例这一种没出现的内容就不是重点 不太需要了解呢？

老师 这里statement3也是不对的吧。因为对于VC来说 difficult to use Relative value approach, 因为 have not truly comparable companies. 这不就是Buyout和VC估值的差异之一吗？而Buyout是可以用相对估值法的。

老师，题干这里true-up是什么条款？在计算时只考虑了clawback provision，并没考虑true-up呀，请问true up是clawback provision的一部分吗？

你好这里自由度为什么是n-2. 不理解，又不是检验残差，而是检验b1