没有理解这里8%的意思，按照这个计算方式，员工最后真的工作到60岁退休，每年也只能拿最后一年退休工资的38%？

Q4，比较的时候为什么用股票市价50000去计算earning yield，而不是用BVPS100000？

老师好，要获得这个75000的payoff具体是怎么操作的呢？借7500股CA卖掉得3450000这些钱，然后花3375000这些钱买DA, 在借CA的到期之前，按照收购的换股协议，把225000股DA换成7500股CA, 还给出借股票的人？这样最终得到75000payoff? 问题是，这样操作可以吗，题目说这个操作在announcement 之后，1股CA换3股DA ，这个操作可以在announcement之后完成吗？

Q3，不应该用6%×4%吗？为什么是加？

老师 补充提问 M-score 越高 操纵收入的可能性越大，那 -1.8 和-2 谁操作可能性大呢（是否需要关注正负号的影响）

老师好，关于期货的roll over或者roll forward 操作，我有一些问题：1.roll over 或者roll forward的目的是什么？原版书和例题说是maintain a constant exposure, 但是为什么要maintain a constant exposure? 2. roll over 的操作者主要是期货的买方还是期货的卖方，这意味着在升水或者贴水时，它们盈利还是亏损是相反的。3.本题中我没看出来做roll over操作的是买方还是卖方，题目有没有给线索，或者默认是买方？

Q4，对于X，在长期潜在GDP增长的公式中，应该不包括marginal product of capital啊，为什么说其应该与GDP增长是相同的增长幅度？

老师好，第一小问，earnings, cash flows, book value 是不同的变量，为什么能都等同看作takeover value 求平均？谢谢

Q5中2018年Cinnamon公司operating margin=（142＋88）/（1575＋1100）=8.6%，这里的分子为什么没有乘以持股比例啊

老师，能否总结一下CAPM, APT, Macroeconomic, Fundamental,四因素模型 等本章内容涉及到的Multifacto模型，哪些用在计算期望收益率，哪些用来计算真实收益率？希望能够更加明晰地理解相关内容实质，谢谢！