老师好 请问这句话怎么理解，这个ZDM does not match FRN cash flow？

perfectly integrated时，国内市场与国际市场相关系数为1？

老师，第二题文中是说会投资在esg上排名靠前的公司，为什么不能选positive screening呢？

1.历史成本法是不是不折旧，资产在账面始终维持原值 2.为什么上一节loans and notes receivable 属于历史成本法，这里变成了摊余成本法

我的疑问和之前一个同学差不多，但是没人解答她的问题，我从我的角度提一下：首先这里强调的target active risk，不是这几个fund实际的active risk吧，用人家的目标当成实际这不合适吧？题目中这三个fund谁也没说自己就是主动管理，只能依靠他们定的target active risk来判断吧？Cersei把target定的比较低，说明它压根就没准备主动管理，说人家是closet indexing不合适吧？Bran把target active risk定的很高，说明它对外宣称它是走active管理路线的，但它的sector deviation和 risk contribution to a single security都比另外两个fund要小，这怎么看都更符合closet indexing的定义吧。

这道题的第四问答案恐怕搞错了吧！我的理解是这样的：如果初始投资上涨，导致项目的IRR降低到10%，此时项目的IRR已经降低到了10%，就没有分成了，最后一年的现金流为28-1-0.225=26.775，而不是题目中的仍然按照之前初始投资金额为15考虑的期末performance fee和现金流。老师怎么看？

关于第二个statement，我们在学衍生品的时候讲了currency overlay是将currency单独外包出去管理，目的是获得额外的return alpha，并不是单纯用于hedging啊

但是我们在学equity的时候，不是强调value股以低PE和高股息为特征吗？那么value tilt和 quality tilt这两者有什么关系、有什么区别吗？题目给的都是相似的特征。

请问老师，给最新发生的数据给予更多的权重不是叫‘recallability bias' 吗？为什么也算status quo bias 呢？

lower-yielding currencies trade at a forward premium (depreciate) 请问这句话怎么理解，我觉得lowyield的货币要升值才能保持平价？