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FRM问答
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清算(clearing)分三个不同的程度。清算,本身的特点是撮合双方的交易,协调双方的交易。 第一种是直接清算(direct clearing),指的是双方之间进行的一个清算的操作,没有第三方参与。如果双方之间有多笔交易的话,可以按照净额结算(payment of difference)来进行操作。净额结算指的是投资者之间可能有很多笔交易,相互之间是按照一个净额来进行确认,这样风险敞口就会比较小。 双边清算B选项,双方直接交易,不通过第三方。实际上和直接清算是类似的, 第二种层次是多方的清算环(clearing rings)。清算环是一个非正式的,在多个参与主体之间,构造的一个清算的系统。一般这个是参与方都认可,双方之间的一个交易,并且认可所有的交易对手,都是可以进行互相调整的。在这种情况下,有一些交易就可以采用净额的结算方式来进行计算,来减少双方之间的互联性 第三个层次是完全清算(complete clearing),是清算最高层次。这里就涉及到一个专门的参与主体叫做清算所(clearing house),我们会专门有一个中央的参与主体。这个中央的参与主体就会把所有人的交易,变成和这个中央参与主体之间的交易
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