If applicable law requires mantaining confidentiality, even if the information concerns illegal activities , should not disclose.这句话跟除非的法律要求披露的信息必须披露，有冲突吗？跟IA 不得故意参与或协助任何的违法违规事件，也有冲突吗？

broker risk trade 和 principal trade是一个意思吗

老师 match single liability convex A 要大于L吗

老师 请问cash flow yield是什么概念 在 immunization里面就是lock这个rate吗？

请问关于credit spread 和 roll down return 还有yield spread return最直接相关 怎么理解呀 尤其是roll down return

tax free exchange是主动交易？

老师，第二问为什么net cash flow maintain the hedge不计算新签订的展期合约支出的CF？ 而是只计算了反向签订到期合约？这样的话不就等于没有对冲了？ 只有加上展期后的新合约才算是有美元下跌保护？就是用平仓的cash flow = 21731.46 - 新签订的合约支出金额（$2.65m/0.8901 USD/EUR）=€21731.46 - €2977193.57 = - € 2955462.11

老师，我写short 10year cds这样也可以吧。 这个头寸正负不太会判断，能讲一下吗？long cds，是卖保护，是收到钱，所以头寸是正？

cash flow match的pv

Q2说了长期看涨但是担心短期下行风险，那么我买了put保护短期下行，同时short同样期限的call抵减期权成本，为什么不选第三个策略呢？