这里是默认excess return就是excess spread来衡量，他们都有同样的Rf和比较的benchmark？

Excess spread中文是什么意思，超额的利差？它的benchmark是什么？原始定义是什么？还是说只是这段时间产生的超过原来利差的利差？所以是原始利差减去利率曲线变化的利差变化再减去信用风险带来的利差变化？

老师，第一题，”另外，R同学是经过研究之后，才决定投资微盘股票，外国股票和可转换优先股，以及指数中的某些头寸的权重翻倍等改变，既然经过了研究，就说明R同学是有合理和充分的基础的。“ --- 这题我觉得出的不好， 他做过研究觉得好所以去投资是没错。但是小盘股的风险很高。虽然回报或其他种种都很但是不一定是和所有的客户和账户。直接不考虑合不合适，我觉得太牵强了。

第二题，我觉得他们给所有他们的客户都通知到了。 为什么不fair？

这里答案写的也有问题吧。应该是ASW is an estimate of spread over MMR versus the bond's yield to maturity. 和该债券YTM相比超过MMR的部分是ASW。

MMR和swap rate相等吗，没有这俩相等一说吧，怎么就可以说是coupon rate高于MRR的值也是ASW了？

老师，这个第四题，concern到底是什么？我看不懂。能解释下么？谢谢

C问liquidity constraint到底是满足还是不满足？

E问其中一点可以说Irrevocable Trust can provide life time income to secure financial future for the family members吗？

老师，这道题说aditional 40bps in alpha为什么只加在non-us equity ，us equity没加呢