06年Q6第三小题，写的agree，DB plan 的requirement应该是比较平稳才对，有固定的支出，而foundation支出uncertain所以才波动。

06年Q6第三小题，写的agree，DB plan 的requirement应该是比较平稳才对，有固定的支出，而foundation支出uncertain所以才波动。

老师，请问Nonstationarity和Appraisal有些混淆，appraisal是平滑的数据，这里的平滑是指什么？是不是和nonstationarity利用高频数据的平滑是一个概念？能不能详细的讲解区分一下？Asynchronous不太理解具体是什么意思和情况？

老师好，请教2个问题：1.R16第3题，能否理解为effective interest rate就是合约锁定的汇率，与其他的都没关系？ 2.R17第8和9题，请问这题是如何判断出考察点在于static和dynamic hedge的呢？我看题干的时候以为他要考MVHR和joint optimization那部分…谢谢老师！

你好，请问这个题为什么duration是0，它只是说降了债券的比重但还是有30%，所以duration怎么能是0呢？股票同理，它原来有140m，所以它的贝塔不可能是从0升到0.8啊

（1-b）t说是0时刻先卖了，不太理解。

老师您好， 我感觉这里好像跟老师之前讲的经验久期的时候有点冲突，之前讲的时候是质量好的bond更关注Yt对P的影响，而质量差的bond更关注spread risk。 而这里投资级的bonds are quoted as spreads，老师说spread risk对其的影响大。 这个怎么理解呢？谢谢！

请问一下，在ALM管理中，surplus optimization是用surplus进行MVO，two portfolio中在basis form下，也是把surplus单独拿出来放在return seeking portfolio中，这两者有什么区别呢？

请问一下，在上午题中，可以写缩写吗？例如ALM，SAA，MVO等？

请问一下，在区分asset class时，mutually exclusive 和diversifying应该怎么分别？互斥不就是说明资产大类之间相关性很低吗？如果上午题直接写Asset classes should be mutually exclusive and diversifying可以吗？