你好，原版书300页第七题，整个解答都不是很懂，请老师更详细讲解下，尤其是为什么wealthy投资者承担recession risk更有优势？如果真的recession出现，承担更多recession risk岂不是损失更加惨重？

你好，教材299页第五题答案解析，active return is the sum of two components, factor tilts and security selection. 但后面的讲解里active return却是由security selection和asset allocation构成，请问下这两者的区别和联系是什么？

债券评级难道不是A比B高嘛？为什么是B掉到了A呀？为什么B->A 债券价格会上涨啊？

Reading8第44题， ROE/DG correlation为什么违反假设前提，违反了哪一项

READING8课后第38题，Pvalue到底是跟阿尔法比还是跟Tvalue比去判断到底拒绝还是不拒绝。有点儿乱，比如significance level是5%，那么阿尔法=1.96，这个在什么情况下是t值，如果它不是T值，那么这道题为什么用Pvalue跟T比

老师，这两个statement有点疑问。第一个是说杠杆如果高了，借的钱多了，int高了，Ni少了，交的税就少了。Cf流出少了。的意思？ 第二个发股利不影响fcf？发现金股利也不影响么？

原版书259页第二题，请问1）endowment spending rate具体是什么？2）spending rate和objective return是什么关系呢，为什么答案里objective return为7%是合理的，但spending rate是6%都高得不合适？

老师，这表里数字是直接带了cf流向的吗？ A/R增加，cf流出，所以-452。 A/P下降，cf流出，-210 cl增加，cf流入，540。 -A变动+L变动=-122，就是wc投入使流出122。所以计算FCF的时候这个要剪掉122。 如果算出来是正的，那就是wc投入流入了122，计算FCF加上122这样…对吗？ 另外，如果按wc的公式算，就是CA-cash-（CL-debt）算的话，也要考虑符号还是直接算出来的数带入公式？比如这样算wc等于122，等于wc投资了122，直接带入公式剪掉122。如果算出来-122，就带入公式是-（-122）就是加上122。

老师，是这样考虑吗？ -wc就是-A变动+L变动。 从NI算cfo的时候要调整营运投入，资产增加等于花钱买，所以cf流出，符号是-，负债增加，cf流入，符号正。 不用看前面括号，只看数值，然后看是资产的增加/减少或者是负债的增加减少来确定加上还是减去？ A公司，负债增加-210+540。 可是资产是增加了-452，等于-（-452）不是吗？

你好 原版书教材259页，请问Endowments这一问中，为什么答案里的3000000不算在内呢，请老师详细讲解下