原版书课后题reading20第23题，计算出bolten公司的NPV为37643.94（CF0=-125000,CF1=47000,CF2=47000,CF3=47000,CF4=67000）,这里的CF1、CF2、CF3、CF4的符号是正数吧？题目中给的是annual after tax operating cash flows，我理解是现金流入，不知道理解的对不对。，我用的是N=4、i/y=10、pv=37643.94、FV=0,由此计算出PMT=-11875.56，我想问的是，答案直接给的是11875.56，这里负号没有考虑，为什么啊？

老师，养老金，GAAP中的expected return和IFRS中的interest income都是只影响利润表，不影响资产负债表吗？

百题derivatives，Case5 第6题： 既然算出来真实call价格是5.71，市场价格是6.9。直接writing Delpha calls不就可以了，为什么还要再买stock呢？ 是担心，万一stock价格真的上涨了，需要手头有stock给到交易对手方吗？

老师你好，Reading 42， 24题，计算的时候为什么没有考虑折旧？ A资产50年寿命还有30年了，应该在计算land+replacement cost之后，也就是1,500,000+8,725,000+410,000之后就要开始扣掉deprecation了，过去了2/5，所以deprecation cost是4,254,000。然后才能继续往下算。

老师你好，讲到term and reversion的时候，给出的模型师前两年的NOI是一个数值，从第三年开始NOI开始增加到另一个数值。 头两年的cap rate是5%，第二阶段永续年金阶段的cap rate是6%，视频中讲的是第二阶段的现金流折现到零时点直接用1+6%来折现，为什么用1+cap rate来折现呢？ 应该用1+discount rate来折现啊。 想不通

老师你好，Reading 42， 22题。 讲到使用NOI进行折现的问题。从5年之后可以被认为是永续年金，但是永续年金用改用NOI(6)/discount rate才对啊，答案给的是用NOI(6)/Cap rate，我翻了一下笔记，视频课讲的也是用第二阶段的NOI除以cap rate。如果从第六年开始一直以某一个g增长，下面用cap rate，没问题，关键是没有增长了，应该用discount rate来计算永续年金啊，总觉得哪里不对。

老师好，fundamental factor 公式中 F是不是和宏观经济模型中的F解释一样？不一样的话那是指什么呢？

老师您好，百题中老师提到当pmodel不等于pmkt时要调整spread而且不能直接在二叉树中调整，说是要调整benchMark，是调整benchmark的spot rate 的意思吗？OAS是直接可以在node上加减是吗？

老师你好，Reading 42， 21题，表中给的数字我理解是当年的数字，所以用direct capitalization method算的话应该是用NOI1，也就是用表中算出来的NOI乘以1.03，但是答案就是直接用表中的NOI来进行计算，是不是不太对啊

请问，actual return和expected return的区别是什么？actual return 在计算时应该用哪个rate？discount rate？expected rate？or else？百题的两道例题中没有涉及到计算actual return，实际考试中是否通常给actual return呢？