为什么含权项目的NPV不能为负数?期权价值确实不为负数，但是不含权项目可以为负数啊，要是不含权项目负的比较多，那含权项目NPV不就是负数了嘛？

为什么楼下有个同学问real option的对手方时，老师的解释是“这是公司自有的，含权项目的NPV=不含权项目NPV 行权之后可以获得的利益-行权需要的成本”？ 1、这种实物期权总归还是期权把，就比如abandon option，公司要是做一个项目能随时终止嘛？视频时候不是说像那种签订了合同的根本不允许毁约嘛，所以要是有这种期权就好提前终止了。那这么看来公司应该还是有跟对手方签这种期权把？总不能公司作项目公司自己一拍脑袋想不做就不做。 2、所以这种期权到底是跟谁签的？公司为什么会有这种改变的权利

为什么不是B？

可比销售法中，各调整比率（面积以外）并不采用（1加调整率）的形式进行几何式相乘，而采用简单的算术相加，计算出总调整率。个人认为，这相当于分析师对不动产的每一个因素进行“评级（rating）”，而总调整率可被视为标的房产和参考房产之间的“评级差之和”。这种理解正确吗？

什么是“annual unit credit”？我没有在课上的ppt有看到这一知识点。能否说一点这个知识点的内容、公式和考点？

在用可比价值法估算房地产价值的时候，房龄调整不考虑不同房产间可用年限的差异吗（比如这道例题认为所有房产的可用年限都是40年，所以折旧率全部采用2.5%）？另外，关于市场价格变动导致的调整，此处为何使用单利而非复利计算？

老师，你好，第三题，答案两个问号处不理解

视频的最后有讲到关于Discount margin的计算, 这里提到因为是折价出售所以DM应该是要大于QM的. 这里的推导我能理解, 但是不是很明白为什么浮动利率债券为什么会折价发售? 理论上来说, coupon rate随市场利率/折现利率变动, 在任意时间点的value都应该是at par. 或者换一种问法, 为什么这里的QM和DM会是不相等的?

请问老师，计算房地产VALUE中，绿色框这部分（请见上传图片）现金流在使用纵向切割方式计算时，折现率选用了二阶段折现率，但是横向切割时，折现率却选用的一阶段折现率，横向对于折现率的选择是否与纵向不一致呢？

老师，按照图片说法，不替代项目old的CF0=0了，哪都0了怎么old项目还有残值？要么就new和old各自算各自的最后再求deta啊，为什么一下CF0不减CF10又去减、没看懂？