老师 我这里没有明白，unrealized gain 变现后不就是收益吗，那把收益最高的给回了AP，sponsor 总得变现，那 spnsor 的收益不就变少了吗？另外，前面我们不是说 AP create and redeem 时基本是同一篮子股票，那 sponsor 在这里怎么可以随意选择呢？

老师 这里我又没明白，passive management 希望跟踪指数，越接近越好，而 active management 说是看 Rp 偏离 Rb 的多少，那 active management 不是看偏离的越多，虽说风险越大，但投资回报才更大。但这里说 both passive and active seek for lower tracking error, 那岂不是希望得到的回报都是近似于 index benchmark 的回报，也就是两者不都变成了 passive 吗？那 active and passive 还有什么区别吗？

真是不是很明白这个公式后面加入的那个惩罚项，那个惩罚项为什么跟前面的含义不一样，前面的是残差项之和，后面又是系数，这到底怎么这样，不懂这样设置的目的，意义，不懂不懂

老师为什么把惩罚项的系数λ写入里面了，公式好像不是那样写的

OLs是个什么呢

老师 这里这个逻辑上我没有绕明白，AP从二级市场以低价买入 ETF, go to the sponsor and redeem the ETF, and sell for a higher price in the secondary market??? 也就是说这个价差都是出现在二级市场？难道不应该是低价从 primary market, sponsor 那里买入 ETF, and sell it high in the secondary market吗？

这里valuation不需要把浮动的pv考虑进去吗？零时点和t2时点的pv收固定都不和pv支浮动比较？

连续怎么理解，什么叫做连续，怎么理解，这个连续值得是什么的连续呢，

什么叫做降纬，什么意思，不太明白

老师，为什么pⅴ of reductions in future contributions 是天花板意思?