为什么retained earning居然不是现金流里的？retained earning不是靠net income减去股利之后算出来的吗？那么net income里不就有来自现金流的收入/入账？

计算2阶段DDM时：1、总的股票价值V是否等于第一阶段V0+第二阶段V3 ？2、计算第一阶段V0是否需要把D1、D2、D3统统折现到0时间点，即V0=D1/（1+r）+ D2/（1+r）^2 +D3/（1+r）^3 ？3、按纪老师所写，第一阶段V0是否等于D1+D2+D3=D0（1+15%）+D0（1+15%）^2+D3（1+15%）^3，手工计算是这样吗？再加第二阶段V3？

请问B选项里，指的是哪4种way to work through economy?

不含权bond：R=Rf+Z spread，callable bond：R=Rf+OAS，是这个意思吗？callable是给到发行方的权力，所以callable的R应该更高，那不应该是ZS＜OAS吗？

一家民企想把应收账款买一份期权，有点类似CDS,就是说如果债务人违约，债权人偿还，如何操作?上哪发行？谁会去买呢？

纪老师讲DCF模型时举例求N年的折现公式不应该是V0= ΣDn/（1+r）^n + ΣPn/（1+r）^n吗？为何老师写的是ΣDi/（1+r）^i + ΣPn/（1+r）^n？这里i和n不是一样吗？为何分开表示？

ETF怎么获利？我拿股票A,假设3元/股，股票B,假设4元/股，股票C,假设5元/股，申购基金，假设1股A+1股B+1股C=1份ETF,我花了12元买了1ETF。因为ETF是跟踪指数，3个月后A6元/股,B8元/股,C10元/股,那我现在1份的ETF净值相当于翻倍了对吗？但是股票单价也贵了啊，也就是我3个月后赎回ETF,同样只能换回1A+1B+1C，投资者再买了收到24元，和初始投资12元，收益12元。ETF是这么玩的吗

麻烦老师详细解释一下为什么用边际税率。谢谢！

为什么不是最大化EPS呢？视频的讲解听不懂

老师，第二小问现金流量的结论和教材怎么不一样？