Silvia2025-12-13 11:20:39
Silvia为什么半年付息 算ytm是乘以2 而年化的麦考利久期是除以2
回答（1）
Vincent2025-12-17 13:21:06
Vincent你好
半年期YTM乘以2进行年化是市场惯例。这种简单乘以2的方法假设利息可以按同样利率再投资，忽略了复利效应，是一种近似计算。
久期是衡量债券价格对利率变化敏感度，比如麦考利久期计算的是以期为单位的加权平均回流时间。对于半年付息债券，计算出的久期单位是"半年"，所以要转换为年单位需要除以2。
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计算出半年的久期，为什么是除以二，而不是乘以二，这里还是没理解
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你好
久期的核心价值是量化风险。而风险的大小取决于我们如何定义“利率变动”的单位。
按照半年期现金流算出的久期回答的是“半年期利率变化对债券价格的影响”。
而年化后回答的是“年利率变动对债券价格的影响”，同样是1%，年利率上升1%对价格的影响，肯定会小于半年利率直接上升1%的影响，对吧。
我举个例子：
假设有一个债券，其半年久期为5。这意味着：如果半年利率上升1%，债券价格大约下跌5%。
而年利率上升1%对价格的影响，会小于半年利率直接上升1%的影响。我们在一级数量学过，名义年利率的变化如果缩放就是等比例变化，就是名义年利率上升1%，实际半年期的话，就是半年期上升0.5%。
为了准确地衡量年利率变动1%的对于半年期现金流债券利率风险的影响，就需要对半年久期进行缩放，这个缩放因子就是除以2。所以，年久期 = 5 / 2 = 2.5。这意味着年利率上升1%，债券价格大约下跌2.5%。
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