如何理解hedging 会产生right way risk？

第三个问题就是，这道题计算trust account, 题干说at the beginning of period was$10 million earning 4% annually. 所以 这里trust account肯定是需要从期初开始第四年末是10million*(1＋4%)^4 不是吗？因为四年期限 而且很明显说是期初10million而不是第三年末10million.

题里说了portfolio是only risky asset，没说有无风险产品，为什么点还是在CML线上？CML不应该是风险产品和无风险产品的组合吗？为什么借钱前后的portfolio都在CML上？

关于题干说recovered at the end of the period.我记得recover的是进入O/C account（即trust account）的，而O/C account是不在waterfall里分配给各个tranch的，所以不应该相加在一起呀。

Q24. ( ▼-▼ )这道题真是虐哭了。老师，首先这题不是pool will terminate at the end of 4th year吗？四年的话为何如截图第一个公式计算pool没有92*（1＋8%）^4这样？而且coupon rate肯定是年化的呀 terminal的点是第四年肯定是需要四次方的呀。

老师，就是这里，我不明白为什么跟上一题一样的，而这里N就是7，不是6。如果按照上一题的说法这里N应该是6

老师我不明白为什么这里的N是10，而不是11，折现到前次付息那一点不应该是有11期吗？而下一题，我觉得是同一个类型，为什么下一题N就加上了当天那一期变成7，不是6.

图中的分析对吗？A的exposure是上升还是下降？

老师 我一直有一个困惑的点，就是BSM model计算call的公式，是Se^(-rt)*N(d1)-Ke^(-rt) *N(d2); 但是为什么我们把equity看成call的时候公式却是S*N(d1)-Ke^(-rt) *N(d2)，即 前半部分S没有用（-rt）折现。不知为何有此差别

老师您好，为什么右上角的VaR算出来是负数呢？