老师，在用merton模型时，我有一个问题，如果题目中说的用physical PD,d1或d2中的R应该用资产的收益率，但在计算equity时，K折现那里还是应该用无风险收益率吧？

为什么这里L可以=0.7，不是前面刚说L至少要=1嘛

为什么10%要去掉？

请问老师，8%是哪里得知的？

那么请问融券中collateral（T bill）的dividend应该归谁呢

ρ下降的越多，senior被保护的越好怎么理解？

第46题， 如何能看出来forward是short position呢？ 因为即将收到一笔EUR，担心下降，所以做一个下降 可以带来收益的对冲，所以是 short，类似于期货， 担心啥做啥， 是这个思路么？ 联想到FRA，和这个类似，锁定的利率是K，如果市场上的利率ST变大，long FRA 赚钱，short FRA是 K-ST，亏钱。。。如果ST变小，long FRA 亏，short FRA 赚。。 所以基本上 short futures, short forward,short FRA,short a call option 都可以达到对冲目的，只是看哪个更好？ 对么？老师，谢谢指正。

请问老师c选项为什么不对？NAV有折扣的话相当于价格比ETF便宜啊，那么spread不应该高于ETF吗

老师，核心知识点上这道题没太看懂，麻烦您解释一下，谢谢！

69题，直接算enegy的CVaR可不可以？为什么两个资产的CVaR相加不等于portfolio的VaR呢？