第一题，有两个点想确认下：1）做immunization只能针对单一liability做吗，还是也可以对多个liability一起做？2）immunization方法在期间需要不断的做balance以保持duration asset和duration liability相等么？那cash flow matching要做balance吗？以及total return mandate的几种方法需要做rebalance吗？谢谢

公司债务未达到最优资本结构也不行么？公司少用有息负债也不行么？比如李嘉诚的公司，负债率极低，难道硬要给人家加上这债务呢

交易科目North Circle这个case最后一问，如果求出来market-adjsuted cost为负数，该怎么回答？

为啥上市公司流通的是少数股权？不是所有股权么

交易科目North Circle这个case第一问，老师一直在说目标价格在开盘前就确认了，所以应该选择决策价格（pre-trade benchmarks）作为基准；然而开盘前确认的价格是28，开盘后10:00的决策价格是23.01，“因为开盘前就决定了目标价28，所以我们应该选择开盘后的decision price 23.01作为基准”这逻辑说不通啊？

这题不是问recent trends in international market 怎么影响 emerging markets吗，怎么解释反过来了?

第一题，之前有道题就是说endowment应该每年要对外支出一定的费用（奖学金），所以应该被认为是liability匹配的，不是total asset return，和这道题的说法有出入，请问应该以哪个为准？

For large non-parallel changes in interest rates, a convexity adjustment is used to improve the accuracy of the index’s estimated price change. 这里错在convexity adjustment 应该是改为key rate duration来衡量（非平行移动）对吗？

agency bond是什么? 属于哪种债券?

衍生Q19，追问，老师，股指index为什么不用复利charge成本，抵减收益呢？谢谢