老师说gross margin越低反而代表公司业绩压力越大，造假可能性越大；可是为什么它和其他指标比如Sales是相反的，Sales越大代表造假可能性越大，毕竟感觉gross margin本身也可以造假把它弄高的吧？

第6题fra想请教下，为啥是1+l90*90/360，而不是(1+l90)^(90/360)？

我们在数量中我们学过自变量之间是不能highly correlated，感觉Accruals和其他自变量的相关性很强，比如receivable的DSR，还给这么高一个系数，这样的模型不存在问题吗？

第四题我想请教一下，为什么一定要把最后一笔的本金也要折现，我们就不能把他这一个年化的2%和这一个equity的3%的回报然后取一个差值算吗？

第四题和第二题是不是有冲突，如果不管什么方法净利润都是一样的，是不是第二题给什么条件不管是不是significance都是这么计算的？

官网习题-Practice Problems-Question 15-B选项和答案中解释的这句话 Only fee-paying segregated accounts are required to be included in composites. 难道不是同一个意思吗？那为什么还说B是错的，然后答案中解释的话还和B一模一样？

老师，9题的negative carry为什么是fix＞float, upward slope说明利率走高，现在pay fixed不是锁定低成本吗？

Module 4-官网习题-Practice Problems-Question 13-1. 为什么value 和 growth 是两个strategy? 2. B选项答案中的这句话“一个组合必须包括所有实际的、付费的、可自由支配的投资组合，这些投资组合按照相同的投资委托、目标或策略进行管理。”怎么理解，是什么意思？3. 截图2，书P418-第5个小黑点，前2句话怎么理解？pooled funds那句话又应该怎么理解？

第三题能否再说明下，解答没有听懂。

衍生，百题case11-Q1，老师讲减无风险资产（short risk free asset）是borrow借入。怎么判断是借入还是借出，是borrow还是lend？谢谢