课后练习第22题。正确答案中提到，收入和财富的上升除了令投资者的消费边际效用下降外，亦会令承担风险时的边际效用损失下降，即投资者对风险的承担能力上升。这点的确可以理解。不过，个人认为，收入和财富的上升同样会令跨期替代率上升，因为跨期替代率m=u1/u0。收入和财富的上升令u0下降，而u1仍然是个随机数，不能假设收入和财富的上升一定会对u1产生更大的下降影响。因此跨期替代率应该会上升才对。用通俗的话来说，当一个人变得更有钱的时候，衣食住行无忧的他可能在现在用不上这笔钱，于是他更倾向于把这笔钱进行投资。这一思路有什么问题？

（Notes 第一册P77页第二题） An interest rate from which the inflation premium has been substracted is kown as: A. a real interest rate; B. a risk-free interest rate; C. a real risk-free interest rate 答案是A) a real interest rate; 我选的是 C) a real risk-free interest rate，不太懂为什么不是risk free的，请老师帮助解答一下，谢谢。

第B题，不明白318000怎么得来？

第A题，risk of credit loss在答案中解释为等于the current market value of the swap,and is borne by the party with the positive market value，这个概念是老教材的吗？需要掌握吗？

第B题，答案中划线部分的75%和50%怎么理解？看不懂

课后练习第八题。通常而言若政策利率曲线呈随投资期上升趋势，则说明当前景气正从低谷转向上升（较低的政策利率意味着较为萧条的宏观经济）。那么此处短期债券应该比长期债券更能反映出萧条期的经济状况（Positive correlated with bad times），但答案却是Negative correlated with bad times。正确答案讲解中谈到，短期债券投资者认为长期债券并不是一个对冲萧条的好工具。但这又和Negative correlated with bad times有何关系呢？个人不太理解。

所以美元和黄金应该是什么关系？

书后习题册P147第14题，答案中对statement 1的解释感觉很奇怪啊。"Gross exposure long–short portfolio = 50% (Long positions) ＋ |–50%|(Short positions) = 100%"这什么逻辑？long position怎么能小于100%呢？一般就是把short某一资产得到的钱拿去long别的资产，所以无论怎样long position也不会小于100%呀。假设我所有的long position都是由short postion的钱买来的，那我的gross portfolio也应该是100%＋|-100%|=200%呀。

百题里面有概念叫: public market private real estate investment 其中,real estate limited partnerships属于private real estate investment REITS属于public market.real estate limited partnerships是个什么概念?为什么算是private PPT哪里有说到吗?

分母算了155元为期初投资，那250和145不也是获得收益之前的投资吗？这个不算到总投资里面吗？