如果是一个创业型公司， 它上市初期 一定会大量借债 然后大量使用现金 各种融资 各种杠杆 利润几乎没有甚至巨额亏损， 然后根据financial ratios 这题的思路是能看出来它的past performance不行， 不是一个好公司。然后得出不投资的决策。 比尔盖茨当初也是这么听信了分析师的话，把自己MSFT股票变卖然后买其他 past performance 优秀的公司股票。 至今他都很后悔。 CFA的理念是根据financial ratio可以看出公司的past performance来断定公司真的很迷。 其实公司的past performance如何 决定不了它未来的走势，困境反转型的标的多的去了。 我也不清楚为啥cfa觉得Past performance值得讨论。公司的前景应该把目光放在当下和未来， 看后视镜开车永远是危险的。past performance 是一个应该别暂时搁置的东西。 不应该拿出来讨论。

首先commitment并不一定是合约，视频解释有误导嫌疑。更多时候是一个口头承诺。而不是白纸黑字的法律合约。而且这题说的是 acquire raw materials 并不是leveraged buy out 为什么一定会增加debt呢？ 现实中很多上市公司购买原材料 只是用现金购买 并不会使用杠杆啊。。。。我完全有理由认为它会在三年时间内 慢慢用现金付清而不会选择增加debt. 如果现实里分析师都这么分析的话，那会误杀很多值得投资的好公司 好标的。而且如果pv等于12Million 那么在三年时间里 如何根据市场折现率进行折现呢？ 如果不折现 那怎么估计呢？凭空想象吗？ 大多数时候分析师只能是自己玩number games罢了。cfa如果这种题目经常考出来 是抹杀逻辑思维的。这题目给的有很多漏洞，视频解释只能是附和出题思路也没有别的选择了。也是难为了。

这个19题算出来就是a，我觉得就是现金流折现求和，那样算出来就是a为什么答案还要再加上应付利息 第一张图是原题，第二张和第三张图就是19题的答案

请问如果题目最后问句改成 what is the best estimate of debt to equity ratio in beginning of the fourth year? 那答案应该是什么呢？

这题压根不用任何计算啊。。。公司杠杆是一定大于等于1的啊。。。。直接选C 就好了啊。 现实中只要有杠杆就一定大于一 这是定理啊。。。。这个喜欢投资股票的朋友最清楚不过了。

这个视频解答缺乏逻辑和说服力。。。。听了等于没听。。。。也是醉了。

其实这题意思就是 这个行为属于non-cash行为 无法影响现金流。 所以现金流怎么都不受到影响。搞不懂为啥视频讲解里弄一大堆公式出来。 硬是把人往沟里面带。 财报这么重要的章节，就没有一个好点的老师站出来讲解吗？

老师说，基本面分析师需要看财报来算内在价值，会被财务造假影响。可是财报都是历史数据呀。 对于技术分析师，老师说 因为技术分析是base on 历史数据，所以他们不受财务造假影响。那技术分析师的历史数据从哪来？怎么保证是客观de ? 第二个问题，量和价，指的是买单卖单，和证券价格吗？

老师说，基本面分析师需要看财报来算内在价值，会被财务造假影响。可是财报都是历史数据呀。 对于技术分析师，老师说 因为技术分析是base on 历史数据，所以他们不受财务造假影响。那技术分析师的历史数据从哪来？怎么保证是客观de ?

老师 能否求出两年数值后用（fv-pv）/pv，这样算增值数值稍微差了一点点 这算可以吗？