老师第五题，从概念上可以理解convenience yield的含义，但是套在公式中好像解释不通。supply充足的时候oil价格将会变低，futures price = spot price + storage cost - convenience yield，那么convenience yield应该变大才对？哪里理解有问题？

Q4麻烦您讲解

老师，unrealized profit是500，为什么要乘20%呢？

老师第一题，business formation怎么影响multi-family了？

老师这里说异方差里的MSE增加，b的标准误也会变小，为什么？MSE不是与b的标准误同向变化的吗？

ROIC的分母Invested capital，老师讲义里写的是Debt+Equity，是不是应该再减去一个cash呀

老师这里是不是口误了，规模增加，由于固定成本的存在，所以revenue的增长大于COGS的增长，所以如果考虑规模的话要调高gross margin

最后一题 如果这题没写TCP也有一小部分住宅地产项目，是不是一样也不能接受新工作

刚才的问题追问一下，所以题目中的stock issuance指的是再融资的增发股票（使Equity上升，对FCFE有影响），还是比如stock dividend（股东手里股票数量变动，价值不变，E不变，对FCFE没影响）？这决定了它表述的后半句有没有错误。而且如果增发股票（Equity上升）和stock repurchase (Equity下降）不算dividend policy的话，是否可以说dividend policy对FCFE没影响？ 当然了statement 2上半句本来已经错了所以肯定不选2。

关于最后一问的第二个Statement想再明确一下： FCFE不受任何公司和股东之间交易的影响，但受到leverage change的影响。 所以比如分红cash dividend、拆股stock split、并股等不改变leverage的dividend policy，FCFE是不受影响的。 但如果是stock repurchase或者新发股票融资（Equity上升），改变了杠杆，FCFE是会受到影响的吗？？？ 当然，题目中说的投资政策（改变fixed capital investment）和融资政策（借债，增加NB，改变leverage）肯定会对FCFE有影响。