请问Delta Put=Delta Call-1, 实际上Delta Call=N(d1), Delta Put=N(-d1), 这样的话推出来可以的得到: N(-d1)=N(d1)-1, 但前面BSM中讲的时候这个等式是N(-d1)=1-N(d1), 这里有逻辑矛盾，该怎么理顺呢？谢谢

老师你好，Alternative， Reading 42， 课后第一题，B选项，从Exhibit 1中怎么能看出来大的租户larger tenent longer than 3 years呢？ 我找不到这个信息。 我选的是A，是Gross rent，房东要负责交expense，如果rent收不上来，房东就要承担风险，我不知道A哪里有问题，

老师，讲义231页的CDS basis trade里，计算时是不是忽略了买CDS的融资成本2.5%？

买卖平价公式CK=PS与asset=debt+equity相结合来看equity类型于asset的call option, 相当于C,而asset等同于underlying asset，也就是S. 应该这样理解吧?有时候因为equity与stock的概念有些类似与交叉，不同的场合下会混淆。Equity不是平价公式中的S (stock).

老师您好，图中14题答案的划红线部分说到与分子不匹配，说分子是pre-interest concept是什么意思？另外，为何说EBITDA没有考虑营运资本和非现金收入的改变，我也很模糊。请指点。谢谢

衍生品真题Case 6 Q1， 关于Protective Put 的结果计算方法，我认为答案中的做法是有误的。请见附件图片。谢谢

我之前问过这个，今天又翻过去孙老师回答，捋一下您检查一下看是不是这个意思。 Wc是营运资本投入，本身就是说现金流流出多少的概念。 计算wc的时候就算现金流流出多少。 比如A公司：A/R上升cf流出452，A/P下降cf流出210，cl上升cf流入540，所以一共流出122。所以WC=122。FCFF公式就是要-wc，从所有cf里剪掉WC投入，所以直接剪掉122。如果算出来WC是-122，表示不仅没投入，还收到122，所以代进公式就是+122，因为没有营运资本投入没有cf流出，反而流入了FCFF里。 FC也是，cf流出概念，直接算FA买卖一共流出多少，比如流出2379，带进公式剪掉2379，代表投入了2379。如果是卖了FA收到cf，就加上。 NB是净流入概念。算总共流入多少钱。 这个意思。对么 晕就晕在公式的加减号和本身含义上。如果直接把WC、FC本身就是流出概念了解，那公式里剪掉投入的钱就好理解了。 wc，fc=净流出，公式剪掉净流出。 净流出为负，公式里就加上。（没有出钱，反而赚钱，也算在FCF里）

我之前问过这个，今天又翻过去孙老师回答，捋一下您检查一下看是不是这个意思。 Wc是营运资本投入，本身就是说现金流流出多少的概念。 计算wc的时候就算现金流流出多少。 比如A公司：A/R上升cf流出452，A/P下降cf流出210，cl上升cf流入540，所以一共流出122。所以WC=122。FCFF公式就是要-wc，从所有cf里剪掉WC投入，所以直接剪掉122。如果算出来WC是-122，表示不仅没投入，还收到122，所以代进公式就是+122，因为没有营运资本投入没有cf流出，反而流入了FCFF里。 FC也是，cf流出概念，直接算FA买卖一共流出多少，比如流出2379，带进公式剪掉2379，代表投入了2379。如果是卖了FA收到cf，就加上。 NB是净流入概念。算总共流入多少钱。 这个意思。对么 晕就晕在公式的加减号和本身含义上。如果直接把WC、FC本身就是流出概念了解，那公式里剪掉投入的钱就好理解了。 wc，fc=净流出，公式剪掉净流出。 净流出为负，公式里就加上。（没有出钱，反而赚钱，也算在FCF里）

老师您好，为什么网课老师说绿线这句好说明不含权债券的二叉树是正确的？

为什么多退少补之后是par value？