关于自上而下和自下而上这两种方法看不懂啥区别，这道题解析没看懂

老师你好 想问下这边operating ratio的计算，老师说判断盈亏是看大于或者小于1 可是按照第一张图片最下面的公式 不是应该investment income大于combined ratio after dividend才行吗 而且 第二张图example operating ratio=95% 老师说这是盈利的，我不太能理解诶，支出都是97% income才2% 这怎么盈利呀

讲义说 risk transfer：risk hedging 对冲是怎么转移风险的呢？加入我long asset，short call option，感觉没有转移风险。

正常情况下的市场，利率与标的资产是不是都是负相关的？

老师这题为什么ytm默认是6%啊

为什么volatility 是1.2%，题中只是说the 1-day 95%VaR for each individual position is usd 1.2million

A选项老师给其他同学的解答有说趋势、周期、随机游走和季节性都是造成协方差不平稳的四个因素，那想问下，如果协方差平稳，那就是解决了上述四个因素的哪些呢？哪些没有解决或者不能解决呢？

老师，这道题怎么看啊，这个答案中的表格是怎么推出来的哇

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