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FRM问答
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老师好,请问如何理解这句话“barbell benefits more from interest rate volatitlity than does the bullet portfolio”,是否因为barbell的凸性一般比bullet高,而凸性的特性是涨多跌少,当yield变化幅度更大是时,barbell就更能发挥凸性中涨多跌少的特性吗?
已回答老师好,关于如下结论“当bullet portfolio和barbell portfolio的久期相同时,barbell的凸性会比bullet的高”我能否这么理解:引用修正久期公式∑Wt*t/(1+y/m)和修正凸性公式∑Wt*t²/(1+y/m)²,修正久期的大小主要由t决定,修正凸性的大小主要由t²决定。此时barbell与bullet的久期相等, 可是当要比较两者的凸性时,barbell中远期债券的凸性会变得非常大(因为y远期t本身就较大,那么远期t²就发挥了很大的“威力”), 使得barbell的总凸性超越了bullet
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