你好，老师说到目前国内职业年金用的都是DC模式，DC模式指的是员工自己承担投资损失吗？那投资是由员工自己做还是企业做呢？目前实际我了解到的情况，退休国企人员拿到的职业年金虽然不是固定的，确实上下浮动，但并没有让员工自己投资的机会啊？ 还是说DC指的是这笔年金发了之后他再自己投资，承担损失？

S1为什么小于S2

without the shock to the variance，不应该η=0么，为啥等于上一期的标准差？

这里价格上涨为什么会是backwardation？感觉题目是不是有点自相矛盾？

老师，我想问一下这题 假设2017年减值存货由10元到8元，cogs假设是3元，就增加存货减值的那2元，变成5元。 那么。2018年发生了回转，意味着什么样的数字变化？cogs又回到3元？存货又回到10元？这样理解对吗？ 还想问一下，如果回转在报表中的位置有变化吗？

这里只能求出PR3对吗？PR1和PR2呢？

这里说的Non-discretionary portfolio不可以放在composite里面是吧？但如果算公司资产，应该包含这一部分的吗？感觉和前面说的有一些矛盾

这道题可以用approximate convexity来，并假设yield变动的数量（比如100bps）计算吗？

这个已经知道P和E，求MR，可以给个例子吗？

请问老师为什么这两个债券价格相等