有个没有出在题目里的问题。Estimate unrealized value: Terminal value at Year 4： 6.019,650 × 1.05/0.125=50,565,060，这个说法有错吧？这个计算出来的应该是terminal value at year 3吧？因为NOI1/(r-g)计算出来的是T0时刻的present value呀。

第二题客户为什么是short

两个问题请教一下。1，题目提到month1-24的drawdowns，但是加起来并不是178.6million啊？这里的178.6million的debt和drawdown之间是什么关系呀？为什么mortgage开始的时候总债务是178.6m而不是把所有drawdowns加起来呢？2，考虑到空置率5%和运营费用30%，NOI为啥不是满租收入乘以95%再乘以70%，而是满租收入乘以（1-35%）呢？3，题目说第一年后的LTV=0.73 这个是怎么算出来的呀？如果估值按照成本也就是235m的话，loan就是171.55m，这个是怎么来的呀？难道到第一年所有drawdown再加上前期的adls得到的？

Q1 Statement 3 中 是否可以得到完全相同的效果呢？SWAP 交易若为OTC是否存在额外风险和抵押要求，带来的成本会偏离股指收益呢

Q3 为何需要期初期末交换本金呢，是否为synthetic borrowing？

最后一题，解释income based方法不行的时候，说分母不好预测他的答案是这么写的：This is because the cost of debt in WACC is based on the yield-to-maturity on the firm’s debt rather than the expected rate of return, which uses expected loss E(L)。这句话貌似不仅仅说折现率不好确定，好像还在说：WACC in income-based approaches uses yield-to-maturity (YTM) for debt cost, which ignores expected loss [E(L)]. This leads to mispricing risk, especially for distressed debt。也就是说：收益法中的WACC使用债务的到期收益率（YTM）计算资本成本，但忽略了预期损失[E(L)]，导致风险定价不准确，尤其对困境债务。 请问是这样吗？

第四题，"sizeable"仅说明GH的持仓量较大，​​是否控股需结合债券类型、条款及GH的实际影响力​​综合判断吧？凭啥说他就是控股的呢？

涉及到无风险收益率Rf的情形，什么时候用长期bond利率，什么时候用短期

这节课里好像出现了很多的spread，有market spread、midquote spread、quote spread，有点混乱了，能不能再总结一下，很多名字不一样的感觉又是同一个东西。

这里的short call stock可不可以用long put替代？