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Vincent2025-07-09 16:38:55
Vincent你好
核心原因：EM国家的央行外汇储备相对于其本国货币的日均外汇交易量（FX turnover）通常显著更高，而DM国家的这一比率几乎可以忽略不计。更高的比率意味着EM央行拥有更大的“火力”来买卖本国货币，直接影响外汇市场的供需关系，从而更有效地干预汇率。
此外还有2点有点影响，一是EM市场的流动性较低，在流动性较低的市场中，央行的少量外汇买卖即可显著影响汇率，而在流动性极高的DM市场，央行的干预可能被市场快速抵消。二是资本流动管控：EM国家常通过资本管制等措施减少外汇市场的投机性流动，从而放大央行干预的效果。而DM国家通常保持资本账户开放，难以通过类似手段增强干预效力。
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