第7题怎么区分BC两个选项 B systematic tactical asset allocation. C discretionary tactical asset allocation.

前面不是说lender能获得两部分收益，一个是fee，一个是collateral的再投资收益吗？现在怎么说collateral赚的超过lending rate的部分都要还回去？那不是说lender只赚了一个fee吗？

以融资为目的，lender借出证券，融到资金，再支付费用给对方，此时还需要对方提供collateral吗？如果不用抵押物了，那和repo有啥区别

第四题不太理解

第五题不太理解 为什么The factors commonly used in the factor-based approach generally have low correlations with the market and with each other.

COGS是指卖出的存货价值，还是卖存货的销售过程中产生的费用？

老师好 问一个关于规章制度的问题，这个大学endowment 他这个1、spending rate 的4% 和 2、要support 10% of the university's budget。这两项4% 和10% 分别都是用于干什么的，我分不清，没接触过，不理解。10%用于学校的财政开支，4%是用来干啥的

關於第3和第4題，為什麼Transaction 2，可以用融資金額5million / 股數20万得出股價為25；但Transaction 1 以5million/ 75萬股卻非15元股價？

第三題解析計算過程是錯的嗎？ 是否可以提供正確過程呢？

第二题，对continuing 客户和new客户，难道条款不应该是一样的吗？条款平等应该是常识吧？而且，从文章来看，哪里能解读出对新老客户条款优惠程度有所不同呢？