Vincent2025-07-09 17:08:33

你好

私有化过程：当政府将大型国企转为上市公司时，需要增发新股以出售给私人投资者。这会稀释现有股东的持股比例，即使整体经济快速增长，每股收益（EPS）的增长也可能被稀释效应抵消。

股权回报率=盈利增长率+净回购率+P/E倍数变化−稀释效应（包含私有化和未上市企业增长的影响）
若私有化导致稀释效应（dilution）显著增加，则即使经济整体增长（盈利增长），股权回报率也可能因稀释而降低。

C不对，经济动态性（rd）指未上市的中小企业对整体经济增长的贡献。如果rd减少（即未上市企业增长放缓），则经济整体增长与上市公司盈利增长的差异缩小，反而可能使上市公司盈利更贴近经济增速，从而提升股权回报。这与题干的“低回报”矛盾。

A不对，如果P/E的预期再定价（repricing）是正向的（如市场预期未来盈利增长，导致P/E扩张），则会提升股权回报。但题目中回报率低，因此与选项A的逻辑相反。