英文解释原文： Portfolio management based on anomalies will likely be unprofitable after costs are considered. （ 算上cost得话， 基金经理都是亏的。） 然后再根据C选项里的说明： 获得超额收益都是不影响市场有效性理论的 只不过是研究回报率时方法选择不一样罢了。 尤金法玛不认可 约翰聂夫 彼得林奇这些基金经理几十年的超额回报 认为这只是计算回报率时用的方法不一样罢了。 其实算上卖出股票的commision 基金经理都是亏钱的。 哈哈哈哈 。 笑死我了。 想起美国一个叫‘长期资本’的公司， 由一群诺贝尔奖获得者和几个哈佛教授搞得， 号称掌握了最牛的数学公式和理念 。 然而几年就亏破产了 最后被万人捶。 尤金珐玛这个市场有效理论总有天被人打败。 然后从cfa里删除。 我坚信总有这么一天。

老师，麻烦问下横线是什么意思呢？租金不是应该房东改变吗？为什么是租客？

视频讲解我不是很理解。 首先DR发行都是由银行发起的， 区别在于 一个是存托性质（unsponsored) 另外一个是有银行担保了 (sponsored) 。 但是视频里说只有unsponsord是银行发起的，sponsored是公司自己可以发行。 但是我们又知道公司不能自己直接发行dr。法律上，需要找银行。按照视频讲解，公司可以直接绕过银行自己操作凭证市场。 但是根据dr的定义 你又不能绕开银行。 An unsponsored ADR is an American depositary receipt (ADR) that a depositary bank issues without the involvement， A sponsored ADR is an American depositary receipt (ADR) that a bank issues on behalf of a foreign company whose equity serves as the underlying asset. 请问是我错了 还是视频讲解错了？

老师 avoid odd lot是什么意思？为什么不对？round lot basis我理解的

还有一个问题，关于题目bern的firm value，value of operating asset 计算来的结果应该是105349.0625，然后在＋50=105399.0625.好像题目中没有这个答案

通过这题联想到 美国出台政策直接给航空公司发钱， 但是又限制他们发放股利。 其实就是限制了net borrowing的使用对吧？ 也就是说哪怕未来你的cfo 是赚了好大一笔，经济恢复了， 但是你不准拿我的钱 算到FCFE里面去给股东们发放股息。 等于这比net borrowing是没有的， 那么就会限制住FCFE的能力了。 其实美国政府是通过这笔钱限制住FCFE 我这么理解是正确的吗？ 谢谢

WCInv=ΔCA-ΔCL=-2000-200-1000 答案中算出wc inventory=-1200 套入公式中fcff 不应该是减去wc inv吗？即 ＋1200，但是答案里好像还是-1200， 谢谢

WCInv=ΔCA-ΔCL=-2000-200-1000 为什么这样子套公式来算不正确呢

原版英文解析 第一步写错了 不是2.05 是2.50

老师你好。这道题中并没有说A公司一定会降价啊？其他科目里的老师提到过CFA考试按题面意思直接处理，不过度理解。请问这种题目我们应该怎么判断呢？谢谢